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　　来源：中原证券

　　核心观点

　　A股市场综述

　　周五（06月05日）A股市场冲高遇阻
、震荡整理，早盘股指低开后震荡上行 ，盘中沪指在4078点附近遭遇阻力
，午后股指震荡回落，盘中航天装备、机器人 、一般零售以及银行等行业表现较好；电力、公用事业
、半导体以及核电等行业表现较弱 ，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征 。创业板市场周五震荡回落
，创业板成分指数全天表现弱于主板市场
。

　　后市研判及投资建议

　　周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行 ，盘中沪指在4078点附近遭遇阻力
，午后股指震荡回落，盘中航天装备 、机器人
、一般零售以及银行等行业表现较好；电力、公用事业 、半导体以及核电等行业表现较弱 ，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.65倍
、51.42倍，处于近三年中位数平均水平上方
，适合中长期布局 。两市周五成交金额31011亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。5月制造业PMI为50.0% ，较上月回落0.3个百分点
，连续第二个月回落且弱于季节性
。央行已明确全年将继续实施适度宽松的货币政策，政策重点从“压降融资成本
”转向“巩固维持低位运行 ，预计下半年货币政策不具备转向收紧的条件
，但随着经济企稳、人民币汇率保持基本稳定，政策发力时点可能后置。财政政策方面 ，优化财政支出结构是今年的重要着力点
，后续政策重心预计将更加向提振消费 、投资于人
、保障民生等领域倾斜 。伴随油价稳步回落，地缘风险对A股的冲击已明显降温
。而美联储政策不确定性若消退 ，市场焦点将重回国内盈利主线。当前A股已进入盈利驱动上行阶段、中长期向好趋势不变 。预计上证指数维持震荡整理的可能性较大
，密切关注宏观经济数据 、海外流动性变化以及政策动向
。短线建议关注航天装备
、机器人、银行以及军工电子等行业的投资机会。

　　风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧 。

　　报告正文

　　1． A股市场走势综述

　　周五（06月05日）A股市场冲高遇阻 、小幅震荡整理 ，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在4078点附近遭遇阻力
，午后股指震荡回落，盘中航天装备、机器人
、一般零售以及银行等行业表现较好；电力、公用事业 、半导体以及核电等行业表现较弱 ，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征
。创业板市场周五震荡回落
，创业板成分指数全天表现弱于主板市场。上证综指收市报4027.74点，跌0.74% ，深证成指收市报15314.70点
，跌2.21%，科创50指数下跌4.01% ，创业板指下跌3.20% 。深沪两市全日共成交31011亿元
，较前一交易日有所增加
。

　　从盘中热点来看，两市超过六成个股上涨 ，其中机器人
、航天装备、玻璃玻纤 、非金属材料以及金属新材料等行业涨幅居前；电力
、公用事业、核电 、半导体以及贵金属等行业跌幅居前。航天装备
、机器人、一般零售 、银行以及化学纤维等行业资金净流入居前；半导体
、公用事业、电力 、通信设备以及电力设备等行业资金净流出居前 。

　　2． 后市研判及投资建议

　　周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理
，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在4078点附近遭遇阻力 ，午后股指震荡回落，盘中航天装备
、机器人、一般零售以及银行等行业表现较好；电力 、公用事业
、半导体以及核电等行业表现较弱
，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.65倍、51.42倍，处于近三年中位数平均水平上方 ，适合中长期布局
。两市周五成交金额31011亿元
，处于近三年日均成交量中位数区域上方。5月制造业PMI为50.0%，较上月回落0.3个百分点 ，连续第二个月回落且弱于季节性 。央行已明确全年将继续实施适度宽松的货币政策
，政策重点从“压降融资成本”转向“巩固维持低位运行，预计下半年货币政策不具备转向收紧的条件 ，但随着经济企稳 、人民币汇率保持基本稳定
，政策发力时点可能后置
。财政政策方面，优化财政支出结构是今年的重要着力点 ，后续政策重心预计将更加向提振消费
、投资于人、保障民生等领域倾斜。伴随油价稳步回落
，地缘风险对A股的冲击已明显降温 。而美联储政策不确定性若消退，市场焦点将重回国内盈利主线
。当前A股已进入盈利驱动上行阶段 、中长期向好趋势不变。预计上证指数维持震荡整理的可能性较大 ，密切关注宏观经济数据
、海外流动性变化以及政策动向 。短线建议关注航天装备、机器人 、银行以及军工电子等行业的投资机会
。