文章来源：金十数据

　　《金融时报》发文称
，中东局势外溢对大宗商品的冲击，正从能源扩展至工业金属领域。围绕伊朗的军事冲突进入第四个月后 ，铜与铝市场同步出现供应收紧与价格上行的叠加效应，企业与分析人士普遍认为
，这种紧张状态可能延续数年 。

　　铜价已逼近历史收盘高位，铝价则升至四年来最高水平
。需求端的驱动力主要来自数据中心 、电网建设以及电动汽车扩张：铜被广泛用于电力传输与布线 ，铝则应用于服务器机架等设备。同时
，供应体系却因霍尔木兹海峡运输受阻及区域冲突加剧而遭受冲击，形成供需错配 。

　　南非矿商Valterra Platinum首席执行官克雷格·米勒（Craig Miller）表示 ，大宗商品领域正面临更趋紧张的供给环境。他指出
，能源转型与人工智能发展将持续推高金属需求，但供应增长显然无法匹配这种扩张速度
。

　　供应链受阻叠加成本上升

　　这场冲突带来的连锁反应并未局限于金属本身。布伦特原油价格已从每桶72美元上升至90美元以上 ，推高了农业与工业品成本
，小麦
、玉米以及塑料、沥青等产品价格均出现上涨 。

　　在矿业环节，柴油价格上升直接抬高开采成本 ，而铜矿和镍矿生产所需的关键原料硫酸价格也随之飙升
。Orion Resource Equities首席投资官詹姆斯·海特（James Hayter）表示
，考虑到当前供需结构，他反而对价格尚未进一步大幅上涨感到意外。

　　“这些市场本身就存在结构性问题 ，我们最终可能不得不面对显著更高的价格水平， ”他说 。

　　铜市场的供给压力尤为突出
。原本市场已预期今年将出现供不应求
，而冲突进一步放大了这一缺口。由于石油精炼副产品硫磺价格翻倍上涨，矿山生产受到额外限制 。

　　咨询公司Wood Mackenzie测算 ，硫磺供应中断可能导致刚果民主共和国减少多达12.5万吨铜产量
。摩根士丹利分析师艾米·高尔（Amy Gower）则指出
，智利约20万吨产量也面临风险，并称“铜供应越来越难以兑现
”。她还强调 ，受扰矿山恢复生产周期较长
，使紧张局面进一步延续 。

　　在供需缺口评估方面，高盛已将其对美国以外市场的年度缺口预测从6万吨大幅上调至64万吨 ，同时把年底铜价预期提高10%至每吨13735美元
，理由包括印尼Grasberg和刚果民主共和国Kamoa-Kakula矿山的供应问题
。

　　长期来看，行业投资不足也是关键因素之一。Pan African Resources首席执行官科布斯·卢茨（Cobus Loots）指出 ，自2000年代初以来
，投资者持续强调资本纪律，虽提升了财务稳健性 ，但也抑制了新矿开发投入，“现在必须在某种程度上迎头赶上” 。

　　铝供应受直接冲击
，需求前景仍强

　　铝市场则同时受到直接与间接影响。中东地区占全球精炼铝产量近10%，伊朗基础设施在打击中受损 ，加上海峡运输受限导致氧化铝原料难以及时供应
，迫使包括Alba与EGA在内的主要生产商削减产量
。

　　与此同时，高油价正在促使部分国家加快能源安全相关投资 ，尤其是可再生能源领域
，这一趋势预计将在中期继续推升铜与铝的需求。

　　汇丰银行澳大利亚及全球大宗商品首席经济学家保罗·布洛克斯汉姆（Paul Bloxham）将这一阶段定义为“超级挤压 ”，并指出其性质不同于以往由需求扩张主导的超级周期 。

　　他表示 ，这一轮上涨主要源于供应中断
，对铜 、镍和铝等能源转型关键金属构成利好，但同时也意味着全球经济正承受“巨大的负面供应冲击”
。

　　不过 ，这一趋势并非没有风险。分析人士普遍关注
，高价格是否会反过来压制需求，或伊朗冲突是否可能引发全球经济放缓 ，从而削弱金属消费 。

　　从当前情况看，需求尚未明显降温
。电缆制造商Eland Cables执行董事让-塞巴斯蒂安·佩朗（Jean-Sébastien Pelland）表示
，公司尚未观察到需求被破坏的迹象。他指出，成本上升已被传导至终端客户 ，而后者仍愿意承担
，“人们不会在短期内停止为可再生能源购买电缆 。
”