局势近期接连出现重磅动态 。市场还在消化安索帕（Anthropic）与特朗普政府之间的对峙事件；太空探索技术公司（SpaceX）上市后股价一路狂飙 ，周一单日大涨 20%
，总市值达到 2.5 万亿美元
。资本市场这边同样迎来多笔重磅收购，并购交易再度火热。（就在周一晚间 ，我们率先获悉高通正洽谈收购 AI 芯片设计企业 Tenstorrent 。）

　　一 、福克斯 220 亿美元收购Roku
，创始人高位套现离场

　　本周一早些时候，赛富时宣布以 36 亿美元收购面向企业客户的 AI 智能代理服务商 Fin
。而本周更大的一笔交易 ，是福克斯拟斥资 220 亿美元收购流媒体设备及广告服务商Roku。这笔收购堪称Roku创始人兼首席执行官安东尼・伍德的胜利，不过资本市场并不看好这笔交易
，福克斯股价单日暴跌 15% 。华尔街不少机构猜测，或许会出现其他竞标方竞购Roku ，新街研究就提出元宇宙（Meta）
、字节跳动旗下 TikTok 存在入局可能性
，不过目前来看概率较低，但市场也并未彻底排除意外。

　　本次收购报价为每股 160 美元 ，较去年同期股价实现翻倍
，创下Roku自 2020 至 2021 年疫情红利期之后的股价新高
。对于Roku及其投资人而言，本次退出时机远好于 2022、2023 年 —— 彼时公司营收增速大幅放缓。过去两年里 ，伍德带领公司完成经营反转：一方面开放广告位资源
，允许第三方广告技术公司代理售卖广告库存；另一方面放开首页广告投放限制，不再只允许文娱类企业投放 ，各类品牌营销方均可抢占这一核心流量位置 。

　　两项调整直接带动广告业务高速增长
，叠加管理层严控成本，Roku去年自由现金流同比翻倍至 4.83 亿美元
。经营回暖重新赢得投资者信心 ，公司股价从去年 4 月的 60 美元一路上涨至上周四的 119 美元。虽然外界疑惑伍德为何选择此刻出售公司，但在美国流媒体市场逐渐步入成熟期的大背景下
，Roku长期增长空间已然存在不确定性 。

　　另外，流媒体广告市场整体规模有限 ，群邑集团（WPP）周一预测
，2027 年全球流媒体广告市场规模将达 614 亿美元，而同期社交媒体广告市场规模预计将高达 5040 亿美元
。目前迪士尼 、亚马逊
、优兔等巨头纷纷入局赛道 ，行业竞争高度内卷
，Roku想要持续挖掘增长红利的难度不断加大。

　　既然Roku增长前景存疑，为何默多克家族旗下不断收缩业务的福克斯执意收购？数年前福克斯就将电影制片厂、王牌有线电视频道等核心优质资产出售给迪士尼 ，目前仅剩传统广播电视业务与福克斯新闻频道 。2020 年福克斯收购免费流媒体平台 Tubi 切入流媒体广告赛道
，而收购Roku将进一步巩固其在流媒体领域的布局
。

　　但在Roku增长天花板显现的背景下，市场普遍认为本次收购溢价偏高。本次交易采用现金加股票的支付方式 ，福克斯周一股价大跌
，也小幅稀释了本次收购的实际对价 。标普全球市场情报数据显示，每股 160 美元的收购价对应Roku 2027 年预计息税折旧摊销前利润的 24 倍 ，而福克斯自身当前市盈率仅 6 倍出头
。

　　二 、贝尼奥夫再度开启并购扩张，赛富时加码 AI 布局

　　此前在激进投资者压力下
，马克・贝尼奥夫主动暂停了数年大规模收购，如今再度按下并购加速键。赛富时周一宣布收购前身为 Intercom 的企业 Fin ，该公司主营面向客户服务场景的 AI 智能代理产品（Intercom 行业发展历程颇具代表性） 。

　　这也是继去年 11 月赛富时斥资 96 亿美元收购云数据 AI 服务商英孚美之后的又一笔重磅收购。就在英孚美收购交割前不久
，公司还以 8.15 亿美元现金收购另一家 AI 企业 Regrello；2024 年全年，赛富时累计完成近 30 亿美元多笔收购
。虽然相比 2021 年斥资 277 亿美元收购职场通讯软件 Slack 的巅峰并购规模有所收缩 ，但贝尼奥夫已经重新开启资本扩张之路。